3月31日，日赚（600519.SH）股价小幅低开，亿分截至当日午盘，红亿其股价跌0.87%至1714.99元/股，贵州目前其市值2.15万亿元，茅台毛利仍居市值“一哥”之位。去年

3月30日晚间，率回利增该公司发布2021年年度报告显示，升盈速创去年实现营业总收入1094.64亿元，年新同比增长11.71%；实现归属于母公司所有者的日赚净利润524.6亿元，同比增长12.34%。亿分粗略估算，红亿贵州茅台在2021年基本上日赚1.44亿元。贵州

贵州茅台近年来盈利情况。茅台毛利图片来源：东方财富Choice数据

同时，去年贵州茅台宣布，以2021年年末总股本125，619.78万股为基数，对公司全体股东每10股派发现金红利216.75元（含税），共分配利润272.28亿元，分红额再创新高。

对比往年，贵州茅台2021年营收增速较2020年的10.29%有所回升；但该公司去年盈利增速却继续回落至12.34%，2017年至2020年该数值分别是61.97%、30%、17.05%、13.33%。

去年，该公司营业总成本合计是347.77亿元，较上年同期增长11.09%；其中，营业成本同比增长10.17%至89.83亿元，销售费用同比增长7.44%至27.38亿元，管理费用同比增长24.45%至84.5亿元，研发费用同比增长22.87%至6192.32万元，财务费用则从2020年的-2.35亿元扩大至2021年的-9.35亿元。税金及附加资金153.04亿元。

整体来看，贵州茅台的毛利率仍保持在90%左右，且自2017年以来持续回升，2017年至2021年其毛利率分别是89.8%、91.14%、91.3%、91.41%、91.54%。其中，该公司去年主营业务毛利率较2020年同期增加0.14个百分点至91.62%；茅台酒2021年营业收入同比增长10.18%至934.65亿元，毛利率较上年增加0.04个百分点至94.03%；其他系列酒营业收入同比增长26.06%至125.95亿元，毛利率较上年增加3.55个百分点至73.69%。

据了解，目前茅台酒产品形成了飞天茅台酒、生肖茅台酒、精品茅台酒、珍品茅台的梯度产品线，售价均超过1499元/瓶；其他系列酒的千元级产品主打“茅台1935”，500~1000元次高端产品主打“汉酱”品牌，200~500元大众产品则主要为“茅台王子酒”。

就产销量情况来看，去年，贵州茅台销售量同比增加3.72%至66438.69吨，生产量则同比增长12.72%至84721.17吨，库存量同比增长4.62%至260，746.17吨，包含成品酒库存量10282.35吨、半成品酒（含基础酒）250，463.82吨。

贵州茅台2021年年度报告  

就产能情况，该公司茅台酒制酒车间的设计产能是42742.5吨，实际产能是56472.25吨；系列酒制酒车间的设计产能是31660吨，实际产能是28248.92吨，6400吨系列酒基酒设计产能在2021年11月投产，实际产能将在2022年释放。另外，2021年，贵州茅台在建的3万吨酱香系列酒技改工程及其配套设施项目已累计投资37.13亿元，计划投资额是83.84亿元。

对于2022年，贵州茅台制定经营目标称，一是营业总收入较上年度增长15%左右，二是完成基本建设投资69.69亿元；同时，将开工建设包装物流园等项目，加快推进3万吨酱香系列酒技改工程、中华片区15栋酒库等项目建设。

今年3月28日，贵州茅台披露，经初步核算，2022年第一季度，该公司预计实现营业总收入331亿元左右，同比增长18%左右；预计实现归母净利润166亿元左右，同比增长19%左右。其中，今年1至2月，该公司实现营业总收入202亿元左右，同比增长20%左右；实现归母净利润102亿元左右，同比增长20%左右。

1月27日，贵州茅台董事会公告显示，该公司将投资41.1亿元实施“十四五”酱香酒习水同民坝一期建设项目，项目建成后可形成系列酒制酒产能约1.2万吨、制曲产能约2.94万吨、贮酒能力约3.6万吨，建设周期为24个月。

此外，贵州茅台采取新的营销措施。3月28日，贵州茅台宣布，其数字营销平台“i茅台”计划于3月31日启动试运行，宣传语显示，可以在i茅台“购买茅台旗下新品”。

随着扩产能和线上营销手段开辟，贵州茅台2021年的资产负债率升至22.81%，较2020年同期的21.4%增加1.4个百分点。年报显示，该公司截至2021年年底的负债额总计是582.11亿元，流动负债合计579.14亿元，同期货币资金是518.1亿元。