来源：国际金融报

在奶粉生意越来越难做的喝同时，乳制品企业的君乐互补性并购仍在推进，行业整合仍未进入少数选手的宝掉“决赛”阶段。

继今年1月与战略合作后，银桥君乐宝又迎来新的乳业仍整合动态。

昨晚，格局有相关消息称，洗牌君乐宝已成功收购陕西第一大乳企银桥乳业，到决这也是喝君乐宝继携手皇氏拓展西南市场后，全国化布局再下一城。君乐据称，宝掉关于具体收购金额，银桥双方还没有对外披露。乳业仍

9月20日，格局知情人士对《国际金融报》记者表示，洗牌当前可以确定的是君乐宝和银桥乳业将展开战略合作，而股权层面的交易目前情况还不明确，“应该是收购部分股权”。截至发稿前，君乐宝方面并未回应。

君乐宝盘面或又扩张

公开资料显示，银桥乳业创办于1978年，产品线覆盖：低温奶、常温奶、送奶到户的瓶装奶、牛奶粉以及羊奶粉等品类。目前，其已形成以西北市场为中心网点，辐射到全国各大中城市的销售网络。

从资本化方面来看，2003年，银桥乳业通过收购“TSM资源”在新加坡借壳上市。但在经历高速发展期后，其自2014年开始出现业绩下滑。2016年6月，银桥乳业从新加坡主板退市，业务版图逐渐收缩。

不过，根据最新的新闻报道来看，银桥乳业在区域市场具备相当实力，活跃度依然较高。去年底，西安企业及企业家联合会发布了《2021西安100强企业》榜单，彼时，西安银桥乳业以第60位的排名上榜。榜单显示，2020年，该企业的营收为34.56亿元。

根据相关报道，包括君乐宝乳业集团董事长魏立华在内的君乐宝高管团队日前已经抵达西安，君乐宝与银桥共同成立联合工作管理小组，君乐宝方面开始全面接管银桥乳业的管理。对此，涉事的君乐宝和银桥乳业方面并未有任何发声。

据前述乳制品行业知情人士向记者表示，此次君乐宝和银桥乳业的合作，是由后者主动促成。近几年，银桥乳业在市场上的发展并不好，加上内部的一些矛盾因素影响，企业后面整体状况并未有所好转，所以创始人刘华国有意将股权售出。“很有可能是君乐宝入股银桥，双方达成战略合作，但具体合作是什么方式，现在还没有确定的消息。”

乳业高级分析师宋亮指出，若双方的合作敲定，那么君乐宝应是看中了银桥乳业在陕西市场具备的优势。“银桥在陕西做牛奶粉、羊奶粉、液态奶等，君乐宝收购后，可能的目的还是强化自身在陕西这个市场的体量，还有就是进一步夯实羊奶粉上游的供应链体系。早期，银桥在陕西也是龙头企业，在资源获得上有一定的优势，对君乐宝在陕西打造自己羊奶粉的供应链体系是有利的。”

互补性并购仍在继续

事实上，君乐宝今年初才进行了一项投资。根据媒体的报道，当时，其与皇氏集团达成战略合作。双方签署的《股权转让协议》显示，皇氏集团以2亿元的价格，将其所持有的控股子公司来思尔乳业20%的股权及来思尔智能化20%的股权转让给君乐宝。

彼时，就有业内人士表示，君乐宝的这一投资可以理解为乳业龙头企业在行业低谷期加快产业链布局，进一步完善产业链供应体系，为下一步市场的全面发展打下基础。同时，君乐宝将进一步介入小品种奶领域，为企业的业绩增长带来助力。

近几年来，包括奶粉在内的乳制品行业，并购整合成为了一个主要关键词。去年10月份，伊利和澳优双双发布相关收购公告，内容显示，伊利拟通过全资子公司香港金港商贸控股有限公司战略入股澳优乳业，进一步加码婴幼儿配方奶粉和营养食品领域。今年3月，伊利发布公告，金港商贸共持有或控制澳优乳业的股份占后者已发行总股份的约52.70%，宣告全面要约收购澳优的成功。

除了这一行业大事以外，2021年以来，春华资本以22亿美元收购美赞臣中国业务、蒙牛收购、飞鹤收购小羊妙可，全球乳业竞争加剧，行业显然进入快速整合期。

具体到今年来看，宋亮对记者表示，行业的互补型并购、区域供应链体系整合仍在继续。

显然，尽管奶粉生意越来越不好做，但奶粉企业对优质标的追逐从未停歇。记者注意到，今年上半年，奶粉乃至整个乳业领域的整合动作频频，其中也包括外资企业。今年3月，湖南欧比佳营养食品有限公司发生股权信息变更，法国乳业巨头达能方面认缴28678.6万元持有欧比佳95%的股份，成为新实控人；原股东王德春退出，王德良继续持有欧比佳5%的股份。达能方面对此表示，其与欧比佳达成战略合作，投资并开发其本地的婴幼儿配方奶粉工厂和产品。再往前一些的2月份，国内首个婴幼儿配方羊奶粉品牌“美可高特”易主美赞臣中国业务集团，正式更名为美赞臣乳业（天津）有限公司。

“今年奶粉市场的整合算是进了一步，外资、内资都整合了一些地方的小企业。”宋亮告诉记者，后续，奶粉行业头部大企业的相互整合或还将继续，与此同时，区域性企业间的整合将有所减少。

记者 王敏杰