炒股就看，基金即张揭晓权威，中报专业，收官及时，坤隐全面，形重助您挖掘潜力主题机会！仓股仓附

投基Z世代，被彻Z哥最实在。底清

8月行情即将告一段落，名单基金中报也收官在即。基金即张揭晓今天，中报Z哥就和大家捋一捋张坤的收官中报。

张坤目前管理四只产品，坤隐两只混合型产品易方达蓝筹精选和易方达优质企业三年持有期混合，形重两只QDII产品易方达优质精选和易方达亚洲精选股票。仓股仓附

重点看下调仓换股，这是市场最关注的地方，尤其中报的披露和一季报不一样，会披露截止到六月末持有的所有股票，此时隐形重仓股将公诸于众。

在易方达蓝筹精选中，前十大重仓股，、洋河、老窖、茅台，“四瓶酒”成为前四大重仓股，而且几乎每只白酒股都达到10%的顶配。而一季度末，前四大重仓股分别为茅台、招行、腾讯和，仓位都接近顶配。而第五是老窖，第六的五粮液还有第七的港交所，仓位都超过9%。

接下来，看易方达蓝筹精选的中报隐形重仓股。因为基金的全部持股名单，只有中报和年报才会披露，半年见面一次，自然也是受到市场的关注。

中报显示，截至6月末，易方达蓝筹精选一共持有64只股票，和去年年报时持有的85只个股相比，减少了21只。很明显，张坤砍掉了很多零碎持股，持股更加集中了。

值得注意的是，二季报显示，安防龙头海康威视退出了易方达蓝筹精选的前十大重仓股，当时以为只是减持一些而已。但随着中报的揭晓，根据持仓名单显示，张坤是彻底清仓了海康威视，一股不留。一季度末，易方达蓝筹精选还持有海康威视1.26亿股，这个清仓是够坚决的。

再看海康威视的走势，5月5日、6日，连续两天放量下跌，很有可能就是这两天卖掉的。

从易方达蓝筹精选的历史持仓情况看，2020年第三季度开始，张坤就一直重仓持有海康威视，到去年三季度，海康威视的走势也很不错。从海康威视的业绩看，去年三季度净利润增速开始放缓，到今年中期，净利润下滑11.14%，这或许也是张坤和海康“分手”的直接原因。

在隐形重仓股中，重点看持股排名在10名之后，20名之前，持仓占比在1%以上的公司。其中，比较成功的加仓是重点买入了中国海洋石油（HK，00883），二季度末持有1.55亿股，而且中海油今年以来总体表现也还是不错。

其他个股来看，张坤风格可谓是知行合一，继续坚守在大消费领域，比如李宁、泡泡玛特。另外，此前曾经调研过的，去年底只持有30万股，二季度末加仓到了8800万股。

而国际医学，也算是今年加仓的公司中，表现相对稳定的个股。相比之下，二季度刚刚加仓的港股泡泡玛特，7月之后遭遇大跌，不知道张坤是及时离场了，还是再次受伤。

Z哥总结一下，看了易方达蓝筹精选中报后的一些感受吧。

首先，顶流基金经理，规模太大了，在今年的市场上，很难有辗转腾挪的空间。要买票，也只能在原有大票的基础上进行调整。比如清仓海康威视，此前是持仓9.35%，接近顶配。卖出之后，这部分钱往什么地方加，确实很考验管理人。最后，还是只能选择大票。但今年的行情，根本不是大票的市场，而小票呢，对于规模大的基金，几乎不可能去参与。所以，最终易方达蓝筹精选的业绩，也难以令投资者满意。

其次，坤坤完全没有随波逐流，没有风格漂移，没有最热门的新能源，秉承了他一贯的投资理念。这对一个基金经理来说，是值得肯定的。但对持有人来说，终究还是心中不是滋味。风格、理念、收益，以及对投资者带来回报，这几点如何去平衡，值得基金经理，甚至基金公司去考量。

再来看张坤其他几只基金的前二十大重仓股。

易方达优质精选，除前十大重仓股外，对美团的持股市值占基金净值比达到3.92%，对药明生物、李宁、中国海洋石油、百胜中国、华住集团等股票持仓均超过1%。

易方达亚洲精选，除前十大重仓股外，持股比例超过2%的股票还包括药明生物、美股Sea Ltd、李宁、百胜中国、国药、美股Meta（脸书）、美股Alphabet Inc（谷歌）等。

易方达优质企业三年持有期混合中，除前十大重仓股外，持股比例超过2%的股票还包括、中国海洋石油、李宁。

最后看一下张坤在中报中对市场的看法吧，他还是重点在谈消费。

张坤表示，最近一段时间，阶段性需求变化带来的行业景气波动成为市场的主要关注点，多种因素引起了消费需求场景缺失，同时也有补贴对一些行业需求带来持续拉动，部分商品价格出现了剧烈变动。从历史上来看，这样的阶段性波动是经常出现的，也是非常合理的。

简而言之，近一两年，消费需求出现了阶段性的变化，这会引起企业短期业绩变化。但这不是决定企业长期投资价值的走向的决定性因素。长期看，优秀的企业会受益于结构性需求增长，以及竞争壁垒，这些因素将会影响企业的长期投资价值。所以，张坤继续坚守在他认为最好的消费股中，长期持有下去。